Alivio
cuantitativo* (QE), o el BCE y los
Gobiernos como grandes trileros
A modo de ejemplo (y si no lo
he entendido bien que alguien me corrija):
1) El BCE "imprime"
toneladas de billetes.**
2) El Gobierno emite bonos al
2%.
3) El BCE compra los bonos con
los nuevos "billetes" creados.
4) El dinero creado ex-nihilo pasa a manos del Gobierno, los
bancos y los consumidores.
5) Ese dinero genera ingresos
para el Estado al cambiar de manos (IVA, impuestos especiales, IRPF, etc.).
6) El Estado aprovecha esos
ingresos fiscales adicionales (como media, por ejemplo, un 15% de las
cantidades intercambiadas) para devolver parte de la deuda. Si ha de devolver
102% al BCE, se quedará con unos ingresos netos de un 13%.
7) El dinero extra, además,
habrá provocado una inflación, por ejemplo, del 4%, luego en términos reales el
Gobierno al pagar su deuda estará beneficiándose de una rebaja adicional del
2%. Resultado: 15% real para el Gobierno.
Todo eso, claro está,
simplificando mucho, porque no hemos tenido en cuenta ni el multiplicador monetario (http://tinyurl.com/puj6txk - http://tinyurl.com/p3fksfn) ni el multiplicador fiscal (http://tinyurl.com/qdhtvdw), que en
conjunto pueden dar lugar en la práctica a una masa de dinero efectivo
equivalente a unas 10 o 20 veces el dinero creado, con la consiguiente
multiplicación de los ingresos fiscales.
Cuanto menos interesado esté
un Gobierno en recaudar más de quienes más tienen, más fiará el aumento de su
ingresos al "crecimiento",
entendido este como la velocidad de intercambio del dinero (incluido el creado
ex-nihilo) entre los currantes. Su aparente interés por la creación de empleo refleja en realidad su deseo de
quedarse con parte del dinero que mantengan en circulación los agentes
económicos a la mayor velocidad posible. Así está actuando el Gobierno español:
manteniendo una presión fiscal 6 puntos inferior a la media europea y esperando
a la bartola que el manguerazo de
euros de Draghi le permita recaudar pasivamente de forma regresiva los
impuestos que no quiere recaudar de forma activa y con criterios progresivos.
* Sinónimo de "relajación
cuantitativa", "quantitative
easing".
** En estos momentos, 60.000
millones de euros cada mes.
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